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折现率确定的原则


时间:2020-03-05 20:14:52

确定折现率时,应遵循如下4个方面的原则:
1.折现率应高于无风险利率
无风险报酬率也称安全利率,是指投资者在不冒风险的情况下,就可以长期而稳定地获得投资收益的利率。显然,投资者在选择投资方式时,只有在资产的期望收益率高于无风险利率时,才有可能实施其投资行为。也即只有在体现投资收益率的折现率高于无风险利率时,投资者才会实施其投资计划。要不然将资金存人银行或购买国债会更安全和有效获利。
2.折现率应体现投资回报率8=(0-1)×=A
折现率就是经验丰富的投资者,对待评估资产进行投资,所需获得的回报率。评估中的折现率反映的是资产期望的收益率,由于收益率是与投资风险成正比的,风险大,收益率也高;反之,收益率就低。例如,将资金投入银行存款或购买国债,风险很小,但利率低,收益就小。若将资金投向股市、房地产市场,风险较大,收益率也高。所以,折现率反映的是对应某一风险状态下该资产的期望投资回报率,或称期望报酬率。出文总其改,
3.折现率要能体现资产收益风险毋海价國
某项资产未来收益的不确定性就是资产的收益风险,这种不确定性往往会给投资者带来难以估计的后果。两项资产未来能创造等量的收益,但它们可能承担的风险却会不一样,这与资产的使用者,在使用资产时的使用条件、使用环境、用途、使用技巧、管理水平等密切相关,对这两项资产的评估当然应采用不同的折现率,才能得到比较切合实际的评估结果。从这可以看出,折现率是管理的报酬,有别于资金存入银行存款的利率报酬。这也体现了市场高风险高回报的市场法则。因此,折现率的选取应体现资产收益风险
4.折现率应与收益口径相匹配
在使用资金这一指标时,要充分考虑年收益率的计算口径与资金收益额的计算口径要致。若不一致,会影响评估结果的合理性。
在采用收益现值法时,由于评估的目的不同,收益额计算可以有不同的口径。如收益额用净利润、净现金流量等,而折现率则既有按不同口径的收益额为分子计算的折现率,也有按同一口径的收益额为分子,而以不同口径投资额计算的折现率。所以,针对不同收益额进行评估时,应注意收益额与折现率之间结构与口径的匹配和协调,以保证评估结果的合理性。
 




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